在牛市行情的涨势持续扩散下，美国区域性银行板块获显著提振；即便市场整体轮动行情降温，投资者仍认为该板块的上涨势头将延续。
标普区域性银行精选指数成分股包含帕斯沃德金融、大都会银行控股等区域性银行，该指数正迎来连续第三个月跑赢标普 500 指数的走势，创下 2022 年以来最长连涨纪录。目前该板块的估值倍数仍低于长期平均水平，若业绩表现强劲，股价仍有进一步上涨空间。未来两天，约 10% 的该指数成分股银行将陆续披露财报。
多重因素令投资者对该板块充满信心。22V 研究公司的策略师们目前超配小盘银行股，他们表示，美国经济正平稳向好，使得资产负债表更稳健的大型银行相对吸引力有所下降；而国债收益率曲线的陡峭化、并购交易活动的预期升温，也均为区域性银行板块带来积极前景。
资产管理公司伊斯特利斯诺的首席投资官、高级投资组合经理约书亚・沙克特表示：“区域性银行或许是当前市场中估值最低的板块，从多个指标来看均是如此。这一板块内的众多优质标的，如今正迎来业绩兑现期。”
规模 40 亿美元的道富标普区域性银行交易所交易基金今年以来涨幅达 4.6%，远超标普 500 指数 1.9% 的涨幅，其相对金融股大盘指数的估值也升至 2024 年以来的最高水平。作为与美国消费市场高度关联的板块，区域性银行的强势上涨向整体股市释放积极信号 —— 此前直至 11 月，美股涨势仍主要由人工智能概念股的热潮推动。
沙克特对区域性银行的看涨立场，与美国国债收益率曲线的陡峭化密切相关。所谓收益率曲线陡峭化，即长期国债收益率的上涨速度快于短期国债收益率。这对银行机构利好显著，因其发放长期贷款的收益与吸收短期存款的成本之间的利差会随之扩大。
沙克特还将监管放松、企业税率调整，以及中小银行更易被大型同业收购的行业趋势，列为推动该板块上涨的积极催化剂。
不过并非所有投资者都持乐观态度。骏利亨德森投资的美国中小盘成长股团队投资组合经理乔纳森・科尔曼认为，小盘股领域中，科技股能更好地把握人工智能产业的增长红利，带来更具吸引力的投资机会。
科尔曼表示：“我们更青睐拥有差异化价值主张的企业。” 他还补充道，自己会刻意避开那些数十年来一直沿用同一商业模式的本地银行。
他指出，中小银行还面临另一潜在利空：特朗普政府对稳定币的支持态度，或导致银行存款向数字资产领域流失，给银行带来存款流失风险。
但另一些市场观点认为，美国经济增长势头的进一步回暖，将继续为小盘银行股注入上涨动力。本月早些时候公布的数据显示，美国三季度国内生产总值修正值同比增长 4.4%，创下两年来最快增速；美联储主席杰罗姆・鲍威尔本周三在美联储宣布维持利率不变后，进一步表示，美国经济今年的预期表现出现 “明显改善”。
22V 研究公司的策略师比尔・赫贝尔称，区域性银行本季度的基本面表现 “稳健”，相对估值仍具备吸引力。他还补充，相较大型银行，区域性银行的优势更为突出 —— 大型银行受政治层面要求下调信用卡利率的影响更大，所面临的相关压力也更显著。
赫贝尔等 22V 研究公司策略师在给客户的研报中写道：“此前市场愿意为涉足资本市场、信用卡业务的银行，以及拥有更大资产负债表以抵御特殊信用风险的银行支付估值溢价，如今这一逻辑已有所弱化。截至目前，各银行的财报会议中，几乎未提及信用状况相关话题，这一现象本身也表明，市场对经济衰退的担忧正逐步消退。”
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责任编辑：郭明煜
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